经纪公司Kotak Institutional Equities将Tech Mahindra Ltd的评级从买入下调为增持，目标价为每股1175卢比。

　　自5月初至今，该公司股价上涨了10%。这一反弹归因于Infosys前总裁Mohit Joshi被任命为公司新任总经理兼首席执行官。与此同时，其同期的同行则涨跌互现。Infosys上涨2.7%，TCS下跌0.5%，Wipro下跌0.4%。

　　Kotak认为，这位候任首席执行官有潜力对公司的整体健康状况做出重大改善。然而，他们承认前面有许多挑战，因为转型需要在没有任何额外投资空间的情况下执行，并且需要消除低质量，低利润的业务组合。

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　　“我们对Tech Mahindra的估值为2016年6月每股收益的16倍(此前为2015年3月每股收益)。由于需求疲软，我们将2024财年和2025财年的收入预期下调了1%。我们的每股收益保持不变，因为我们估计卢比会适度贬值。”Kotak在其最新报告中表示。

　　Kotak预计，2024财年以美元计的收入将温和增长0.8%。该预测考虑了各种因素，包括主要电信客户发起的计划和IT重组的影响，无利可图的业务的精简，收购业务产生的意外挑战，以及支出领域收购的自由裁量性质。

　　此外，行业发展放缓和领导层换届也将导致增长放缓。Kotak预计，2024财年经汇率调整(c/c)的收入增长率为0.5%，相对弱于同行。维持利润率的斗争预计将持续下去。

　　“随着需求环境的改善和一些公司特定因素的消退，我们预计2025财年的增长将有所上升。我们不假设无利可图的业务有任何有意义的合理化。因此，利润率可能达不到预期目标，”Kotak在报告中表示。

　　“在更广泛的层面上，我们确实注意到TM拥有一系列合理的能力和垂直业务——包括在电信领域的领导地位、制造业(尤其是汽车业)的实力以及在金融服务领域不断提升的影响力。此外，它在一些服务领域，特别是体验设计服务和网络服务方面也有很好的表现。到2025财年，Mohit Joshi干预措施的全面影响也将显现出来。Kotak报告补充说:“我们预计，2025财年，c/c收入将增长8.9%，息税前利润率将增长160个基点。”