研究:不确定性下的沟通与创始人信息优势的作用:来自SPAC ipo的证据

　　在为一家典型的公司申请首次公开募股(ipo)时，潜在投资者需要了解的事情有很多。

　　对于特殊目的收购公司的IPO，更多的是你不知道你不知道什么。

　　密歇根大学罗斯商学院(University of Michigan’s Ross School of Business)战略学助理教授德里克?哈蒙(Derek Harmon)的最新研究表明，在申请ipo时，诚实面对——并了解——不确定性可能是融资成功的关键。

　　与传统的首次公开发行(ipo)不同，spac - ipo不是出售一家公司;他们出售的是一家空壳公司及其创始人评估市场和收购公司的能力。

　　ipo的目标是为收购筹集资金，并让投资者有机会在壳公司24个月内无法收购另一家公司的情况下收回资金。

　　过去几年，由于美国证券交易委员会(Securities and Exchange Commission)对ipo的审查规定，spaco - ipo数量激增。spac没有传统ipo那样的SEC审查程序。这是哈蒙对这个话题感兴趣的部分原因。

　　由于收购目标的不确定性，SPACs在沟通如何在市场上取得成功方面处于尴尬境地。哈蒙的研究问道:“当你无法澄清不确定性时，最好的策略是什么?”

　　研究发现，空壳公司越是认识到其与投资者沟通中的不确定性，就越有可能赢得投资者的信任。

　　德里克·哈蒙

　　哈蒙说:“我们所争论的是，当你不知道你不知道的事情时，如果你传达你的不确定性，它实际上会让人们更信任你，这与研究癌症、地震、罕见天气事件的传播研究是一致的。”

　　他说，由于spac不经过传统的审查程序，这些公司在2010年至2020年期间筹集的资金超过了传统的ipo。spac承诺，如果他们不能找到一家公司，并通过美国证券交易委员会的低审查，就会返还资金，这可能是精通行业的创始人和投资者的梦想。

　　不过，南太平洋ipo处于不利地位，因为它们事先不知道收购的公司或参与的行业是违法的。

　　尽管研究表明，传达不确定性可能是有益的，但SPACs可以使用其他策略来增加投资者的信心。创始人的背景、经验和人力资本会对融资产生影响。这是沟通策略的一部分，创始人不希望存在不确定性。

　　“声称自己不太了解自己的创始团队是值得怀疑的。因此，你越多地分享创始人的声誉、教育和专业知识，不确定性就会越少，结果也会越好。”“有些创始人在SPAC方面非常成功，所以当你第二次或第三次见到SPAC创始人时，那种程度的信任会压倒一切，因为你知道他们以前做过。”

　　即使有创始人的专业知识，或者像沙奎尔·奥尼尔(Shaquille O’neal)这样的名人的地位效应，这项研究的一个明显结果是，沟通不确定性的能力使spaco - ipo在筹集资金方面具有战略优势。奥尼尔曾参与Forest Road Acquisition Corp. II。

　　哈蒙的合著者是欧洲工商管理学院(INSEAD)创业与家族企业副教授伊万娜·瑙莫夫斯卡(Ivana Naumovska)。

　　本文由罗斯商学院的JT Godfrey原创