Motilal Oswal关于印度斯坦联合利华的研究报告

　　印度斯坦联合利华(HUVR) 25财年第一季度业绩符合我们的预期。净销售额同比增长2%，销量增长4%(预计增长3%)。随着农村经济逐步复苏，需求趋势稳步改善。重点仍然是通过持续推出新产品和积极的营销支出来实现以数量为主导的增长。家庭护理部门保持了高个位数的销量增长，收入增长4%。织物洗涤仍然是主要的增长动力。美容和健康部门的销量增长达到了中位数，收入增长了3%。护发产品报告了两位数的销量增长。

　　前景

　　在自身举措和需求趋势改善的推动下，我们对25财年的销量增长加速进行了建模。在数量和价格增长的推动下，预计收入增长将在25财年第二财年改善至高个位数。随着盈利轨迹的改善，我们继续预计估值将被重新评估。我们重申买入评级，目标股价为3,250印度卢比(6月26日每股收益的60倍，接近五年平均市盈率)。

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　　印度斯坦联合利华- 240724 - moti