Prabhudas Lilladher关于泰坦公司的研究报告

　　我们将24/ 25财年每股收益预期下调4.9%/2.3%，因为我们将珠宝业务的息税前利润率下调了50个基点至12.3% (TTAN 12-13%指导区间的低端)，并将手表和眼镜业务的息税前利润率下调了50个基点。我们认为，TTAN正在为未来的增长进行投资，这反映在实物黄金溢价的合理化、广告和消费者激活的增加以及在艰难的需求环境下的交换计划上，这预示着长期增长的好兆头。7月份各个领域的需求趋势依然强劲，这让我们对未来几个季度利润率的回升充满信心。我们预计TTAN将创造多种增长杠杆，1)由于网络扩张、区域推动和Mia、Zoya和Caratlane等子品牌的更高增长，珠宝市场将获得收益;2)珠宝、手表和眼镜的全渠道战略;3)Caratlane、Titan Eye+、Taneira等新的增长动力;4)大众市场可穿戴设备和智能手表的强劲增长。

　　前景

　　TTAN是一种新兴的生活方式游戏，在珠宝，手表，可穿戴设备，服装材料，香水和手袋中存在，这将有助于维持溢价估值。TTAN的市盈率为56.6倍，在23-25财年的每股复合年增长率为17.7%。我们将基于DCF的目标价定为Rs3240(之前为Rs3242)。保留积累。

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　　泰坦公司- 03 -08 - 2023 -普拉布