华盛顿(美联社)——美国5月份的通货膨胀连续第二个月有所缓解，这是一个充满希望的信号，表明今年早些时候出现的价格加速上涨可能已经过去。如果这一趋势持续下去，美联储(fed)可能离将基准利率从23年高点下调更近一步。

　　政府周三表示，剔除波动较大的食品和能源成本的消费者价格指数——受到密切关注的“核心”指数——从4月到5月上升了0.2%。这一增幅低于上月的0.3%，是去年10月以来的最小增幅。与去年同期相比，核心价格上涨3.4%，低于上个月3.6%的涨幅，是三年来最温和的涨幅。

　　美联储官员将在周三晚些时候结束最新的政策会议，他们将仔细研究每个月的通胀数据，以评估他们在抗击物价上涨方面取得的进展。即使整体通货膨胀有所缓和，杂货、租金和医疗保健等必需品的价格也比三年前高得多——这是公众不满的一个持续来源，也是乔·拜登总统竞选连任的一个政治威胁。

　　大多数其他指标都表明，美国经济是健康的:失业率保持在低位，就业状况强劲，消费者正在旅行、外出就餐和娱乐消费。

　　周三的报告显示，消费者正开始从过去三年的价格飙升中得到一些缓解。从4月到5月，食品杂货成本平均没有变化，而上个月实际上下降了0.2%。过去12个月，食品价格仅上涨了1%，但仍较三年前上涨了约20%。

　　仅从4月到5月，全国平均汽油价格就下跌了3.6%，不过比去年同期高出2.2%。这种下降趋势还在继续，周三汽油平均价格为每加仑3.45美元，比一个月前下降了17美分。美国人在阵亡将士纪念日周末没有像前几年那样开车，这减少了需求，油价也下跌了。

　　上个月整体通胀也有所放缓，消费者价格指数与4月至5月持平。与去年同期相比，房价上涨3.3%，低于前一个月3.6%的涨幅。

　　"这当然是好消息，" PGIM Fixed Income首席美国分析师Tom Porcelli表示。“这让人们明白，美国面临的通胀挑战并不像货币政策制定者认为的那样具有挑战性。”

　　周三晚些时候，美联储的政策制定者预计将把他们对年底前降息的预测从3月份的三次下调至两次。在周三温和的通胀数据公布之前，许多经济学家担心美联储预计今年只会降息一次。但多数分析师表示，通胀放缓如果持续下去，就更有可能从9月份开始两次降息。

　　Evercore ISI分析师Krishna Guha在给客户的一份报告中表示:“我们认为这预示着9月份可能降息，但美联储需要在未来几个月看到更持续的进展，才能实现降息。”

　　5月初，美联储主席杰罗姆·鲍威尔(Jerome Powell)表示，在降低基准利率之前，央行需要对通胀回到2%的目标有更多信心。美联储官员最近几周表示，他们需要看到通胀连续几个月下降，才能获得这种信心。

　　调查显示，小企业认为零部件和原材料成本比一年前上涨的可能性降低了，这表明他们转嫁较高成本的压力减轻了。

　　安布尔·卡菲尔德(Amber Carfield)就是这样一位商人。她是凤凰城附近一家家居装修公司Kitchens by Good Guys的设计总监。卡菲尔德说，橱柜、淋浴玻璃和台面的成本仍然远高于几年前。但她表示，今年价格涨幅有所放缓，尤其是与两年前相比，当时供应商可能会在一年内三次上调橱柜价格。在大流行之前，价格通常每年最多只变化一次。

　　“这更容易管理，”卡菲尔德说。“血止住了。”

　　她补充说，管道和电气设备的价格实际上已经开始下降。

　　谈到固定设备，她说，“市场上确实充斥着许许多多选择。”“他们被迫变得更有竞争力。”

　　周三公布的通胀报告显示，5月份机票、家具和服装价格均出现下跌，有助于抑制通胀。近几个月来飙升的汽车保险成本实际上从4月到5月有所下降，但仍较上年同期上涨了20%以上。

　　拜登星期三说:“物价仍然太高，但是今天的报告显示，在降低通货膨胀方面取得了可喜的进展，通货膨胀已经从最高点下降了近三分之二。”

　　汽车保险业务的下滑是5月份核心通胀率如此之低的一个关键原因。新冠疫情期间，新车和二手车价格飙升，主要原因是供应短缺，保险费率也随之飙升。保险公司必须支付更多的费用来更换损坏的汽车，而汽车公司已经提高了保费来抵消这些更高的成本。

　　汽车保险价格上涨就是一个例子，说明通胀在很大程度上是由大流行带来的持续影响推动的，而不是过度的消费者需求或工资上涨。公寓租金和住房拥有率是另一个例子。它们的增长速度仍然比大流行前快。但它们反映了在COVID及其后果期间出现的住房需求增加，当时许多人寻求更多的居住空间。

　　经济学家指出，随着建筑商完成了大量新公寓楼的建设，新租金的实时指标几乎没有任何增长。随着时间的推移，新租赁成本的放缓应该会影响到政府的通胀措施，成为降低通胀的另一个因素。

　　其他迹象也表明，未来几个月通胀将继续降温。美国人，尤其是低收入家庭，正在缩减开支。作为回应，包括沃尔玛(Walmart)、塔吉特(Target)、沃尔格林(Walgreen’s)、麦当劳(McDonald’s)和汉堡王(Burger King)在内的几家大型零售和餐饮连锁店纷纷宣布降价或打折。

　　美联储在2022年和2023年迅速上调基准利率以应对40年来最严重的一次通胀后，近一年来一直保持其关键利率不变。更高的利率反过来又导致抵押贷款、汽车贷款、信用卡和其他形式的消费者和企业借贷成本上升。目前的通胀率远低于2022年年中9.1%的峰值。

　　持续高企的通胀给美联储带来了棘手的挑战，美联储通过提高利率(或保持高利率)来减缓借贷和支出，为经济降温，并减缓物价上涨的步伐。

　　美联储将借贷成本维持在高位的时间越长，就越有可能过度削弱经济，导致经济衰退。然而，如果过早降息，就有重新引发通胀的风险。