亲爱的读者,
市场似乎受到了巴黎奥运会的启发，攀登到了奥运高峰。毕竟，奥运口号“更快、更高、更强”很可能是对近期市场行为的描述。但是，虽然市场涨得非常高，非常快，但它们并没有真正走强。这一点可以从上周末席卷市场的焦虑情绪中看出。
有趣的是，在这种紧张情绪出现的这一周，美联储终于发出了9月份降息的信号。正如我的同事Anubhav Sahu所写的那样，美联储主席鲍威尔在新闻发布会上多次提到降息的可能性。美国债券收益率下跌，美元走弱，股市飙升。一天后，尽管债券收益率保持在低位，但由于对经济增长放缓的担忧，股市大幅下跌。Vix指数飙升。
然后，上周五，有消息证实，美国经济放缓的速度确实比预期快得多。7月非农就业人数为11.4万人，而预估为17.6万人。私营企业7月份增加了9.7万个就业岗位，是自2023年3月以来的最低水平。失业率为4.3%，低于预期的4.1%。平均工资涨幅降至2021年5月以来的最低水平。联邦基金期货市场周四预计，美联储9月降息50个基点的概率为22%，但这一概率突然上升至60%左右。当非农就业数据出炉时，联邦基金利率在今年12月前较当前水平下调逾100个基点的可能性跃升至80%以上。
反映这一切的是，美国债券收益率大幅下跌，美元、股票期货和大宗商品价格亦是如此，而Vix指数和黄金价格则大幅上涨。
降息不会对股市有利吗?问题在于，衡量制造业状况的美国供应管理协会(ISM)制造业采购经理人指数(PMI)在7月份降至46.8，不仅表明制造业较上月收缩，而且收缩速度加快。就业分项指数大幅下跌，而销售价格分项指数则企稳，引发了令人恐惧的滞胀迹象。标准普尔全球美国7月制造业PMI也为49.6，显示制造业萎缩。标准普尔全球市场情报首席商业经济学家克里斯·威廉姆森表示:“7月商业状况恶化，新订单自4月以来首次下降，导致生产几近停滞。由于担心销售低于预期，采购活动正在下降，招聘活动也在放缓。“一些分析人士说，美联储在上次会议上没有降息是一个错误——它落后于形势。7月份的非农就业数据证实了他们最担心的问题。尽管降息是受欢迎的，但这一切都取决于降息是否会导致软着陆，还是需要降息来避免经济衰退。
另一个令美国市场担忧的问题是，人工智能泡沫是否正在破裂。正如英国《金融时报》题为《RIP半导体反弹?》(MC Pro订阅者可免费阅读)问道:“市场的一条腿被踢走了吗?”
本周，英国央行(Bank of England)也将利率下调了25个基点，这是四年来首次下调政策利率。但由于该决定以5:4的微弱优势支持削减，这可能不会带来更多的削减。在降息后，欧盟的通货膨胀率仍然居高不下，但市场仍然认为再次降息的可能性非常大。
降息和/或即将降息可能会缓冲其他市场，但日本央行加息导致日经225指数在两天内下跌8.3%。日元对美元汇率从周二的155走强到周五的147.40，日本公司将失去日元疲软的顺风。
最后，人们再次担心中东冲突升级，以色列袭击了德黑兰的一名哈马斯高级领导人。
不过，并非所有人都相信美国经济陷入了困境。例如，英国《金融时报》的这篇文章说，美联储9月份没有降息的迫切需要。威廉姆森补充说:“许多公司预计疲软是暂时的，与总统选举前暂停支出和投资有关。”
在印度股市下跌之前的一周，尽管市场监管机构印度证券交易委员会(SEBI)发布了一份关于遏制衍生品投机性措施的咨询文件，但Nifty指数还是攀升至2.5万点，Sensex指数则跌至8.2万点。
印度股市周五的下跌是受全球股市的影响。但也有一些迹象表明，经济增长可能正在放缓。CARE Ratings表示，他们的CareEdge经济指标(CEM)是一个实时跟踪经济状况的综合指数，其扩张速度是过去6个月来最慢的。现在还为时尚早，但CMIE的数据显示，到目前为止，6月这个季度的企业表现并不出色——我们对几家公司的业绩分析如下。农村消费的情况仍然不完整，高食品通胀是一个抑制因素。7月份的汽车销售情况也好坏参半。当然，许多股票的估值已经达到了奥运水平，与美联储不同的是，印度央行货币政策委员会(Monetary Policy Committee)不太可能在下周举行的下一次会议上降息。然而，正如漂亮波动率指数(Nifty Vix)所显示的那样，印度市场并不真正担心。
在这种时期，最好的策略是谨慎的自下而上投资。我们优秀的研究团队，其2023年预算投资组合在大约18个月内提供了超过100%的惊人回报，现在已经提出了他们的2024年预算投资组合，这些投资组合基本健全，估值合理，将从最近的联邦预算公告中获利。
最后，这也许是再一次观看著名的蒙提·派森奥运会的好时机。
欢呼,
玛纳斯的查克推瓦蒂
如果你错过了它们，这里是我们本周发布的一些故事和见解，除了我们在股票、商品和外汇市场的技术选择:
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