Prabhudas Lilladher关于imagicaworld Entertainment的研究报告

　　imagicaworld Entertainment Ltd (IEL)公布了强劲的运营业绩，EBITDA利润率为59.3%(市盈率为51.9%)，而折旧政策的改变也有助于盈利。鉴于fy25第一季度的强劲表现，我们将fy25 / fy26的EBITDA预估上调4.4%/2.7%。然而，我们的PAT估计经历了重大修订，因为通过暴跌出售获得的新公园将在SLM政策下折旧。Lonavala和Shirdi园区的整合不仅起到了促进增长的作用，而且还有望从餐饮供应商整合和员工成本合理化中获得显著的协同效益。推出魔法通行证，在Khopoli酒店增加另一个宴会，在Wet 'nJoy公园推出零售产品，都是可能导致收益升级的触发因素。

　　前景

　　我们预计销售额/EBITDA复合年增长率在24财年至27财年期间为31.8%/43.4%，并保留买入股票，基于sotp的目标市盈率为116卢比(之前为112卢比)，对公园/酒店业务的EV/EBITDA估值为23倍/21倍(目标倍数没有变化)。

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　　imagicaworld Entertainment - 070824 - prabhu