21世纪经济报道记者 李雨辰 北京报道

　　另一家养老基金FOF今年也接近清算。

　　今年3月18日，三年持有的中信保诚养老2035即将迎来“三年期”，但其规模表现与合同规定的生存规模仍相去甚远。

　　3月7日，中信信诚基金发布公告称，若中信信诚养老2035三年持有到期日资产净值低于2亿元，《基金合同》应于2024年3月19日终止同日进入基金财产清算程序。

　　截至2023年四季度末，该基金资产净值仅为5961万元。 近日，21世纪经济报道记者从接近中信保诚的人士处获悉，该基金大概率会被清算。 由于该基金规模远未达到2亿元清算红线，因此公司暂无相关“保壳”计划。

　　值得注意的是，今年1月，浦发安盛养老金目标日期2040年也因同样原因成为首个2024年正式清算的FOF。 2023年，共有7家养老母基金将被清算，其中5家退出的原因是未能满足2亿元的生存要求。

　　三年亏损16.21%

　　中信信诚养老2035成立于2021年3月16日，募集期间基金认购总额为6722万元。 中信保诚作为发起基金，同期向自身购买了1000万元，占比14.88%。

　　近三年来，认购中信保诚养老金2035的家庭数量和股票数量均保持小幅增长。 其中，2023年基金份额总数增加6.2万股。 截至同年中报，该基金最新持有人数为603户，较三年前成立之初增加56户。

　　但从去年底的规模数据来看，中信信诚养老2035总规模不但没有增加，反而减少了764.5万元。 收益表现不及预期成为基金规模下降的主要原因。

　　成立第一年，中信保诚养老2035截至2021年底累计回报率达到8.86%，但从2022年开始，收益率波动开始连续两年下降。 同时，直至2023年8月，该基金大部分时间仍能跑赢业绩基准。但在去年底和今年初的两次市场大调整期间，其超额收益也开始持续走高。失去。

　　Wind数据显示，截至今年3月15日，中信保诚养老2035成立以来的回报率为-16.21%，在同类别中排名173/201。 2024年以来，该基金已下跌2.11%。

　　公开资料显示，中信信诚养老2035是基金经理李铮铮进入公募行业后管理的第一只基金。 李铮铮曾在全国社会保障基金理事会工作，后担任太平洋人寿保险账户管理高级经理。 2019年6月，李铮铮加入中信保诚担任投资经理，并先后担任中信保诚养老金2035、2040两只养老金目标母基金的基金经理。

　　从投资风格来看，在过去一年的波动市场中，身为保险投资人的李正正在2023年明显表现出了比同类产品更为审慎的策略。

　　据中信研究院年初研究报告测算，穿透持有型基金仓位后，全市场养老金FOF中纯债占比从2022年底的61.21%下降至2022年的53.73%。 2023年第三季度，股权比例由同期的31.81%上升至2023年第三季度的40.02%。

　　但相比之下，李政正在2023年前三季度继续加大中信保诚养老金2035的债券配置。

　　数据显示，2022年末中信信诚养老2035配置的债券基金占基金总规模的34.78%。 渗透重仓基金资产配置后，债券占重仓基金的40.16%。 但在接下来的三个季度，这个数字持续上升。 截至2023年三季度末，中信保诚养老2035配置了其债务基础的55.67%，这是该基金成立以来该数字首次超过50%。 基金穿透后实际投资债券金额占净值一半以上，高达61.26%。

　　从去年四季度开始，李峥峥再次开始看好股权配置机会。 四季度末，中信信诚养老2035权益型基金占比48.62%，接近下行曲线中基金合同规定的2023年权益仓位53.6%。 比例上限。 成立以来的权重标的中，普通股票基金首次出现，如中信保诚量化阿尔法、交银医药创新等。

　　李正正在四季度报告中表示，2024年，我们将在科技创新和弱周期性复苏之间找到平衡。

　　但从业绩来看，近一年来投资操作对基金业绩和回撤控制的贡献并不大。 其中，持股基数最大的CITIC 或将成为影响 2035业绩的关键因素。这只成立于2006年的老牌基金，迄今已取得538.77%的累计回报。 但成为中信保诚养老近两年最大的基金后，业绩和排名迅速下滑。 2023年以来，基金核心配置为电力、国防等成长股，在同类产品中排名中下，年化收益率为-15.23%。

　　清算后，投资者将何去何从？ 后续措施方面，中信保诚3月15日回应21世纪经济报道称，基金终止后无需召开基金持有人会议审议，也不能通过召开基金持有人会议的方式继续进行。 ' 会议。 后续详情请关注产品公告。

　　截至2023年底，中信保诚养老2035中个人投资者占比为85.62%。记者了解到，养老金FOF被动清算后将进入财产清算流程，周期为6个月。 清算完成后，根据最后交易日基金净值和份额，向持有人返还相应金额。

　　规模发展停滞

　　设立养老金FOF产品的目的是追求资产长期稳定增值，鼓励投资者长期持有。 但从实际情况来看，成立三五年就被迫结束存在的现象已不再是孤例。

　　据统计，2023年公募市场共有7只养老金FOF将被清算。 其中，5只三年期基金退出的原因是未能满足2亿元的生存要求。 今年1月，浦发安盛养老金目标日期2040年也因同样原因成为首个2024年正式清算的FOF。

　　以主力股成立日期计算，至少15家持有期为三年的养老金母基金今年也将面临持有到期的“规模考验”。 从去年年底的规模来看，这些基金中有一半以上仍在清算，只有3只基金超过2亿元，而中信信诚养老2035等8只基金规模甚至没有超过1亿元。 。

　　与成立之初相比，上述15只基金中有三分之二的规模有所缩水。 其中，最新最大的泰康福泰平衡养老金为9.57亿元，但近三年缩水1.28亿元。

　　为了应对爆仓危机，部分基金公司选择真金白银保盘。 记者注意到，华安平衡养老目标是一家成立于2020年12月1日的三年期控股混合公司，截至2023年9月30日总规模为1.3亿元。同年11月，华安基金使用自有资金派发两笔累计认购金额约9000万元、1.03亿股，年末基金规模增至2亿元以上。

　　不过，对于救助行动，华东地区一家发行养老金FOF的中小型公募机构人士告诉21世纪经济报道记者，这种操作通常只有在公司本身规模较大、产品规模较大的情况下才会出现。根据清算红线来看，并不是很高。 产品远。

　　“一些头部机构会把养老金FOF作为重点业务，而中小型机构一般没有那么多预算。在目前养老金产品属性高度同质化的市场下，养老金FOF可能会像ETF一样在市场上发展。”未来，头部效应会越来越明显。”该公募基金人士表示，“但近一两年，整个公募基金行业无论规模大小，在养老金FOF的发展上可能都举步维艰。商业，尤其是零售方面。”

　　截至3月15日，市场上成立一年以上的212只养老FOF基金中，近一年实现正收益的仅有11只。 其中，回报率最高的没有超过1.3%，而亏损最高的则遭受了18.89%的损失。

　　在一些业内人士看来，养老金FOF采用“滑动曲线”的方式逐年规定不同主要资产类别的投资比例，仓位上下限的具体规范将制约基金的投资策略管理者在一定程度上。 与此同时，投资者养老金投资规划意识淡薄、养老金FOF产品投资范围有限、契约机制尚有完善空间等也成为现阶段制约养老金FOF发展的因素。

　　中信证券首席经济学家明明指出，我国A股市场散户仍占主导地位，短线、情绪化投资较为严重。 因此，股市波动较大，大部分投资者都处于亏损状态。 2023年大量持有股票头寸加上股市低迷，是养老FOF基金收益低于预期的原因之一。

　　明明表示，长期个人养老基金入市后，由于资金长期稳定，有望压低A股市场波动性，形成长期“慢牛”行情，与养老基金良性互动，实现共同成功。 随着养老金FOF持有更多股权仓位，股市长期“慢牛”效应可能更加显着，有望成为个人养老金产品市场的龙头产品。