任何一个抵押贷款借款人都能告诉你过去两年利率飙升的冲击。

　　在15年的低息贷款鼓励家庭承担更多债务之后，当英格兰银行开始提高借贷成本时，房主们暴露在风险之下。

　　对于抵押贷款借款人来说，这是一个痛苦的警钟，他们的廉价固定利率交易即将到期，而家庭已经被迫削减支出，延长贷款期限，并寻找新的工作或晋升来弥补成本。

　　在这个国家，没有一个债务人比英国政府更大，因此它的问题，以及更广泛的人口的问题，在一个相对不同的规模上。

　　十多年来的低利率让部长们误以为钱在某个地方接近免费，而且很可能永远保持这种状态。

　　这被用来证明借入巨额资金的决定是合理的。债务从信贷紧缩前夕的GDP的三分之一多一点飙升到现在的几乎100%，或者说2.6万亿英镑的现金。

　　低利率的魔力最初意味着利息支付几乎没有变化。

　　在2009-10年度，政府每筹集100英镑中约有5.5英镑用于支付债务利息。尽管债务激增，但在疫情期间，这一数字降至3英镑以下。

　　现在它是10英镑，国库收入的十分之一被利息支付吞噬了。

　　政府今年将在债务利息上支出约1000亿英镑。英国预算责任办公室(Office for Budget Responsibility)预计，随着通胀回落，在本10年晚些时候再次上升之前，会有短暂的缓解。英国的独特之处在于，它将四分之一的债务与生活成本挂钩。

　　保守党2019年宣言的作者之一、政策研究中心(CPS)主任罗伯特·科尔维尔(Robert Colvile)说，这种情况具有讽刺意味。CPS是玛格丽特·撒切尔(Margaret Thatcher)共同创立的智囊团。

　　他说:“当苏纳克(Rishi Sunak)担任总理时，他对这件事绝对是火上浇火。”

　　“他一直在说，‘我们不能继续积累债务，如果利率上升，我们就绝对完蛋了’。”

　　对保守党来说，这是一个长期存在的问题。前财政大臣、后来担任教育大臣的尼基?摩根(Nicky Morgan)回忆起多年来财政大臣发出的许多此类警告。

　　她说:“人们总是在谈论这件事。“我记得萨吉德·贾维德在内阁中谈到这一点——‘如果我们有这些债务，你必须考虑到有一天利率可能会上升，它将变得更加昂贵’。

　　“当然，在那个时候，花钱总是有理由的。”

　　2016年至2019年担任财政大臣的菲利普·哈蒙德(Philip Hammond)表示，英国“自欺欺人”地认为债务会无情地上升而不会产生后果。

　　“想象一下，你在经营你的家庭，你拿了一张信用卡，上面有500英镑的债务，你把它透支到5000英镑，但从来没有人说过‘我们该怎么办’。”“我不想听起来像某种维多利亚时代的道德家，但我确实担心公众已经忽视了一些基本事实，即你不能花得比赚得多。对于任何人来说，无论是个人还是国家，最终的灾难是你最终要借钱来支付借款的利息。

　　“我们的处境并不可持续。”

　　花钱的需求是巨大的，尤其是在NHS、养老金和净零支出方面。

　　但每年1000亿英镑的债务成本是不可避免的，这迫使保守党和工党在计划竞选活动时都做出艰难的选择。

　　在3月份的预算中，预算责任办公室(OBR)裁定，财政大臣只有65亿英镑的剩余空间来实现他在五年内降低债务的关键目标。考虑到国家债务的规模，这意味着借贷成本的微小变化会对支出空间或增税需求产生巨大影响。

　　当谈到工党的计划时，它被迫削减了每年280亿英镑的绿色投资的旗舰提案。这是一笔不小的数目，但与2019年至2022年期间债务利息成本增长近600亿英镑相比，就相形见绌了。

　　虽然对选民没有吸引力，但对于杰里米·亨特和瑞秋·里夫斯来说，增税和削减开支是他们应对这种可怕的财政困境时最明显的选择。

　　到目前为止，高税收为财政大臣承担了大部分繁重的工作。税收收入将上升到GDP的38%，这是自1948年以来最大的税收负担。

　　以现金计算，政府目前的收入有望在2027-28年度增加到1.2万亿英镑以上，比2021-22年度增长三分之一。

　　其中大部分来自所得税和国民保险，因为财政大臣冻结了在高通胀时期征收这些税的起征点。如此多的资金从这些冻结中涌入，亨特可能有空间允许门槛再次提高。

　　但科尔维尔怀疑，考虑到利息账单，额外的税收收入将被证明过于宝贵，尽管这会给工人和企业带来痛苦。

　　他说:“他们可能觉得无法停止这样做，尽管他们希望自己可以，因为他们只是需要一大笔额外的钱。”

　　哈蒙德认为，削减整体开支是不可能的:“随着人口老龄化，很难看到如何在实践中做到这一点。”

　　一位政府消息人士表示，亨特将把经济增长限制在通货膨胀+ 1%的范围内，“所以这是对国家规模的限制”。

　　从理论上讲，工党可能有更多的回旋余地。如果在反对党执政14年后重新上台，新政府将不会感到受到前任决定的束缚，并可能辩称自己有权采取新方法。

　　但到目前为止，Keir Starmer领导的政党一直对政府的财政计划持谨慎态度，担心任何有关增加借贷和支出的言论会吓到选民或金融市场。

　　这一次，工党承诺在增税问题上放松，将重点放在一些象征性的政策上，比如对私立学校征收增值税，而不是像保守党冻结所得税起征点那样筹集资金。

　　里夫斯已经制定了新的借贷规则来显示克制。

　　她说:“我制定了工党的财政规则，首先，我们不会借钱为日常开支提供资金。”

　　“第二，我们将降低债务占GDP的比例;第三，在满足第一条规则的前提下，我们将投资于增长潜力，认识到缺乏增长是我们从本届政府看到的高税收和债务增加的主要驱动因素。”

　　这位影子财政大臣不会透露太多细节:“我们还不知道我们将继承的是什么样子。在选举之前，我们至少还有两份财政报告，可能还有三份。所以我不会给出具体的数字，但我们会在临近选举时公布。”

　　但承诺的首要任务是增长。

　　“在过去的13年里，我们的经济没有增长，因此我们不得不增加借贷和税收，以便为公共服务提供资金，”她说。

　　没有财政上的回旋余地，重振政府和促进经济增长并非易事。

　　Stephen Timms，工党执政期间的财政部长，说布莱尔政府一开始并没有能力做出重大的财政决定，所以不得不找到一些政策来避免大量的开支，但仍然向选民展示事情已经改变了。

　　他表示:“托尼?布莱尔(Tony Blair)设法让人们相信，这与以前不同。”

　　“戏剧性的人事变动将使人们所希望的变革成为现实，如果他们投票支持的话。不同的性格，不同的说话方式。”

　　促进经济增长当然至关重要。但说起来容易做起来难。

　　哈蒙德赞扬了财政大臣为让更多人就业所做的努力。

　　“杰里米·亨特抓住重点，试图让尽可能多的人进入劳动力市场，这是绝对正确的。我们必须停止补贴那些坐在家里无所事事的人，如果他们有可能工作的话。”

　　“在英国，任何身体上有能力工作的人都不应该因为不工作而得到任何形式的国家支持。”

　　政府的计划还包括提高公共部门的生产力，以努力克服阻碍经济增长的主要因素。

　　长期任职的英国财政部长约翰?格伦(John Glen)本周被任命为内阁办公室总出纳兼部长，他一直在领导一个特别工作组，研究在公共部门增加使用数字技术和人工智能。

　　由于缺乏现金支出，亨特主要希望依靠私营部门来完成繁重的工作。

　　预计将在下周的秋季财政报告中宣布延长全额支出以鼓励企业投资，同时财政大臣也在寻求办法，鼓励养老基金将更多资金从债券市场转移到英国企业。

　　工党也热衷于这个想法。曾在戈登?布朗(Gordon Brown)政府担任财政部首席秘书的利亚姆?伯恩(Liam Byrne)提议，将英国分散的养老金行业整合为数量较少的超级基金，以更有力地引导大规模投资流动。

　　然而，科尔维尔表示，其中一个风险是，这意味着将资金从政府债券中撤出，从而引发财政部的担忧，担心这可能会进一步推高借贷成本。

　　与此同时，工党继续为公共投资举债的计划也引发了担忧。

　　摩根说，额外的债务仍然是额外的债务。

　　“有些人认为，这取决于债务的产生原因——例如，如果债务是用于基础设施投资，你是否会从不同的角度看待债务，而不是用于支付日常支出。”“但事实是，债务仍然存在——它仍然在增加，仍然有利息。”

　　情况可能会变得更糟。在金融危机和流感大流行之后，OBR计算了如果另一场昂贵的意外每十年冲击一次经济，国债的轨迹。

　　如果这成为现实，国家债务预计将在50年内达到GDP的360%到435%，这几乎是荒谬的。

　　所有这些都增加了人们的担忧，即如果不增加税收和削减开支，就不可能通过减少债务负担所需的金额来促进经济增长。

　　CPS的Colvile警告说:“我们需要每年增长2.9%才能支付目前的福利国家，而我们离这一步还差得远。”

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