埃隆?马斯克(Elon Musk)周三发表的非凡长篇大论再次引发了人们对X能否生存的质疑。

　　去年10月27日，当这位世界上最富有的人接管当时被称为Twitter的社交媒体平台时，他收购了一家历史上一直亏损的企业。

　　然而，它并不负债累累，收购改变了这一点。这笔交易的部分资金来自130亿美元(103亿英镑)的债务，这些债务现在出现在X的资产负债表上，需要每季度支付3亿美元。下一笔付款将在一月底到期。

　　这让马斯克在去年11月解雇了一半员工后的言论更有说服力，他说“破产不是不可能的”。

　　衡量X偿债能力的一个粗略指标是它的现金流，再一次深入研究它的财务历史，它的记录并不好。在该公司作为上市公司的最后一份年度业绩中，Twitter在2021年的自由现金流为负3.704亿美元，即运营业务的现金支出高于收入。

　　在这方面似乎没有任何改变。7月，马斯克在X上发帖称“我们的现金流仍然是负的”——他接着补充说，这代表了该平台财务困境的症结所在:“由于广告收入下降了50%，加上沉重的债务负担。”

　　据报道，X首席执行官琳达?亚卡里诺(Linda Yaccarino)上月告诉贷款人，除去偿债成本，该公司的现金流为正，这是一个沉重的警告。

　　X债台高筑，支付它所需的广告收入已经崩溃。广告对该网站的商业模式至关重要——尽管马斯克曾说要将其彻底转变为一款“无所不的应用”——在之前的所有权下，广告占该网站收入的近90%。

　　一旦马斯克完成营业额，广告收入就会受到打击，他不断做出管理决策，或在X上发布帖子，这让广告商有理由继续扣留资金。其中包括:对用户认证的拙劣更改导致大量假冒账户;解雇关键员工;让厌恶女性的影响者安德鲁·塔特(Andrew Tate)等用户复职;缓和平台上仇恨言论的方法;最近，马斯克在X上支持了一份反犹声明。

　　对广告商抵制的失望——在他最近的帖子之后，最近暂停支出的品牌包括苹果、迪士尼和IBM——导致X起诉了两个竞选组织，媒体事务和打击数字仇恨中心，以及马斯克周三向沉默的广告客户发出的信息:“如果有人试图用广告勒索我，用钱勒索我，去死吧。”

　　分析公司弗雷斯特(Forrester)的研究主管迈克·普罗克斯(Mike Proulx)在马斯克最近一次爆发后表示，这位亿万富翁是X最大的问题。他说:“杀死特斯拉的不是广告商，而是马斯克不断做出的糟糕的商业选择，这一点一点地摧毁了特斯拉。”“他昨晚的言论只会导致更多收入流失。”

　　假设在最近的爆发之后，广告商仍然不愿意回来，马斯克维持业务的选择变得有限，包括与贷款机构就债务负担达成协议，或者向公司注入更多自己的资金。

　　跳过过去的通讯推广

　　通讯推广后

　　马斯克将其估计2200亿美元的财富中的200多亿美元用于收购X，并于2022年出售了他担任首席执行官的电动汽车制造商特斯拉(Tesla)价值230亿美元的股票，大概是为了筹措这笔支出。

　　他可以出售更多的特斯拉股票——尽管有相当数量的特斯拉股票已被承诺“确保某些个人债务”——但他在2022年表示，“可能两年内”他不会出售更多股票。根据VerityData研究主管本·西尔弗曼(Ben Silverman)的计算，马斯克仍然可以出售价值约1090亿美元的特斯拉股票。

　　周三，当被安德鲁·罗斯·索尔金——马斯克一度称其为“乔纳森”——问及他是否会动用自己的个人财富来支撑公司时，他拒绝回答是否会这样做，而是说如果X失败了，那将是因为“广告商让公司破产”。

　　波士顿大学法学院教授布莱恩·奎因(Brian Quinn)表示，那些可能希望与马斯克和他的其他企业保持关系的贷款人，至少可以避免把X推到绝境。奎因表示:“他们可能会寻求重新谈判条款，以保持更广泛的关系，并允许业务继续混下去。”“或者，这位在世的首富可以简单地认识到，他的购买是世界上最大的面子工程，然后开一张个人支票。”

　　周三的言论使得广告客户帮助马斯克避免最坏情况的可能性一如既往地渺茫。