随着美联储(fed)以数十年来最快的速度加息，储户一直期待通过银行账户的更高收益率看到这些加息。然而，在提高存款利率方面，货币市场共同基金比银行业更为慷慨。这种差异涉及所谓的存款贝塔系数，在今年早些时候地区银行动荡之后变得更加明显。

　　1. 存款是什么?

　　这是衡量美联储货币政策对存款市场(主要是银行和货币市场基金)影响程度的指标。截至2022年底，累计有息存款贝塔系数约为0.4。这意味着，在2022年加息3.75个百分点的过程中，银行平均将其中约40%的收益以提高存款利率的形式传递给了客户。

　　2. 存款没有得到足够的奖励吗?

　　相反，根据纽约联邦储备银行(New York Fed)的数据，0.4的存款贝塔系数与2015-2019年加息周期的峰值贝塔系数相当。银行面临的挑战是，它们的存款利率一直落后于货币市场基金的收益率，在某些情况下，货币市场基金的收益率已超过5%。(虽然货币市场基金不受联邦政府担保，但许多投资者认为它们是现金和银行存款之后最安全的投资。)商业银行知道，他们将不得不提高利率，以更积极地争夺存款。

　　3.地区性银行动荡起到了什么作用?

　　今年早些时候，硅谷银行(Silicon Valley Bank)、签名银行(Signature Bank)和第一共和银行(First Republic Bank)接连倒闭，引发了对银行体系的信心冲击，加速了存款流向收益率更高的替代产品。根据美国投资公司协会(Investment Company Institute)的数据，截至7月5日当周，货币基金余额达到5.47万亿美元的历史最高水平，在截至7月12日当周降至5.45万亿美元。

　　?一个关于货币市场基金资产达到历史新高的故事。

　　?从低收益银行储蓄账户的缓慢逃离，如何变成了向高收益储蓄账户的冲刺。

　　?纽约联邦储备银行(Federal Reserve Bank of New York)一篇关于存款测试版的博客文章。

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　　?2023 Bloomberg L.P.