投资者总是为这样或那样的风险而烦恼，最近最大的担忧是世界各地的利率将在更长时间内保持在高位。

　　与这种担忧交织在一起的是，全球债券收益率在熊市中大幅上升，导致美国政府债券(终极“无风险”资产)的账面价值大幅缩水，并令全球股市受到惊吓。

　　这一切听起来都很残酷，对于受影响的投资者来说，这无疑是艰难的。所以，如果市场担心利率会在更长时间内走高，这对经济来说肯定也是一个可怕的消息，对吧?好吧，事情没那么简单。

　　如果利率在未来一段时间内保持在目前的水平，它将不受借款人的欢迎，对那些挣扎于抵押贷款债务的人来说可能会非常艰难。但市场已经消化了这种情况，并不意味着整体经济即将面临厄运。

　　事实上，一些经济学家最近指出，如果利率在一段时间内基本保持不变，将表明澳大利亚经济表现相当不错，这增加了它可能实现“软着陆”的希望。

　　这听起来可能令人惊讶，但它强调了一个有时被遗忘的观点:金融市场和经济不是一回事。市场对经济好消息的反应往往是坏消息，比如当股市下跌是因为经济创造了比预期更多的就业机会，从而提高了利率保持在高位的可能性。这可能是投资者的理性反应，但它表明，市场并不总是衡量经济健康状况的好指标。

　　让我们回到利率辩论上来。过去几个月，债券市场押注利率将在一段时间内“长期走高”，未来几年央行现金利率的变化将非常有限。

　　对于股票投资者来说，将这视为坏消息是合理的。当政府债券(政府的借据)等安全资产支付更高的回报或“收益”时，将资金投入股票等风险资产的吸引力就会降低，这可能会导致股价下跌。更高的利率还可能挤压家庭预算，减少依赖消费者支出的企业的利润。

　　对于债券投资者(我们大多数人都是债券投资者，尽管是通过退休基金间接投资的)来说，最近的举措也是坏消息。当债券收益率上升时，债券的价值就会下降，所以最近的抛售对那些持有债券的投资者来说确实很糟糕。

　　但是，尽管投资者已经从“高企持续时间更长”的故事中受到了打击，但对我们的经济来说，高利率持续的前景并不是一个可怕的迹象。为什么不呢?

　　因为在澳大利亚，降息似乎暂时不可能的根本原因是经济表现出惊人的弹性。

　　银行家们经常提醒我们，提高利率来应对通胀是一种“钝器”。它的目的是给家庭施加足够的痛苦，导致他们控制支出，导致经济放缓，从而使企业无法大幅提高价格。

　　这是一种抑制通胀的迂回方式，而且将利率推得过高的风险很高——因此出现了对“硬着陆”的担忧。

　　但到目前为止，高利率的影响并不像经济学家和市场预期的那样糟糕。

　　如果你问经济学家，日本将如何应对利率从去年初的0.1%跃升至目前的4.1%，大多数经济学家会预测，日本经济将面临比现在严重得多的麻烦。

　　增长确实缓慢，而且人均增长一直在倒退，但失业率比许多人预期的更具弹性，为3.7%。抵押贷款压力正在上升，但联邦银行(Commonwealth Bank)上周表示，与COVID-19大流行之前相比，该行接到的求助电话仍在减少。

　　现在说经济已经脱离困境还为时过早。随着加息带来的全部痛苦开始显现，明年失业率可能会上升，而约5%的基础通胀率远高于澳大利亚央行2%至3%的目标区间。美联储预计，到2025年，澳大利亚经济才会回到这一区间。但去年灾难性的“滞胀”——同时出现的低增长和高通胀——现在看来不太可能出现。

　　对借款人来说，这一切的结果是，降息似乎不太可能很快发生。许多经济学家现在认为，在2024年中期之前，降息幅度不大可能下降。

　　然而，值得记住的是，投资者此前预测2024年初将降息的一个原因是，他们认为到目前为止，我们受到的伤害会更大。他们认为会有更多的人失去工作，更多的家庭将被更高的抵押贷款所压垮，更多的企业将面临破产的风险。

　　我们没有看到这种情况发生是一件好事，即使这意味着我们在不久的将来不太可能获得抵押贷款利率减免。