Synthetix (SNX)创始人凯恩·沃里克(Kain Warwick)认为，美国监管机构最好避开首次代币发行(ico)。

　　沃里克表示，美国证券交易委员会(SEC)对ico的反应是“精神分裂和笨拙的”，给该行业带来的后果比监管机构什么都不做还要糟糕。

　　ico最初是在10多年前推出的，目的是通过向散户投资者推广一种新的加密货币企业来筹集资金。美国证券交易委员会最终在2018年打击了ico，并表示通过代币销售筹集资金的做法可能违反了证券法。

　　沃里克认为，通过粉碎ico，美国证券交易委员会给了风险投资基金更多的权力，这些基金以更高的估值发行了代币，这使得散户投资者进入的风险更高。

　　“今天，早期几轮交易和代币在交易所交易的价格之间的折扣可能接近95%。或者用一种更明显的方式来说，早期投资者的回报比散户高2倍。现在，它接近20倍，在某些项目中可以达到100倍甚至更多。”

　　Warwick还表示，由于风险投资基金的流动性有限，新的加密项目在启动时遇到了很多麻烦。

　　“这就是为什么我认为这种市场扭曲在很大程度上是SEC的错。通过扼杀ICO，他们转移了加密项目的风险状况。现在，早期项目被迫以代币发行时可能实现的价格的一小部分筹集资金。

　　原因在于风险型资本结构的风险状况和流动性状况要糟糕得多。如果你知道你将在三到四年内没有流动资金，你就必须获得比种子轮融资要求的大得多的折扣。

　　ico基本上是公开的种子轮。该项目预计需要的所有资金都已提前筹集。这是一个高风险的交易，但流动性的即时性抵消了很多风险。

　　公平地说，大多数通过多轮风险投资的项目都不太可能是彻头彻尾的骗局或骗局。因此趋向于零的可能性更小。但我认为，到2018年初，市场在区分好项目方面变得越来越好。”

　　沃里克认为，监管透明度“不会到来”，并建议加密项目承担风险，将很大一部分供应给散户投资者。

　　“空投是一个很好的姿态，但5%的供应并不能真正改变局势。

　　前几个决定尽早进行大规模零售销售的项目将会获得大量的追随者，我认为这将改变叙事。显然，没有哪个美国项目会疯狂到这样做(请证明我错了)。”